以太币的价格巅峰出现在 2021 年 11 月，彼时其价格一路攀升至 4890 美元 。这一历史性高点的背后，是多重因素交织共振的结果。从技术层面来看，以太坊在 2021 年加速推进其网络的升级进程，以太坊 2.0 的构想与部分阶段性成果极大地提振了市场信心。以太坊 2.0 旨在从工作量证明（PoW）机制转向权益证明（PoS）机制，这一转变有望大幅提升网络的交易处理速度，降低能源消耗，为以太坊生态内的去中心化应用（DApp）与智能合约运行提供更高效、稳定的底层支撑。例如，以太坊 2.0 测试网的运行让开发者与投资者看到了网络性能提升的潜力，更多资金涌入以太坊生态，推动以太币价格上升。

市场情绪的狂热也在以太币价格冲高过程中起到推波助澜的作用。2021 年，加密货币市场整体处于牛市周期，比特币价格接连突破新高，吸引了大量传统金融投资者与普通散户入场。以太坊作为智能合约的先驱者，其生态内丰富的应用场景，如去中心化金融（DeFi）借贷、非同质化代币（NFT）交易等，吸引了大量新用户。在 DeFi 领域，以太坊网络上的借贷协议锁仓价值一度超过 2000 亿美元，用户通过抵押以太币获取其他加密货币贷款，对以太币的需求大增。NFT 市场更是火爆，基于以太坊的 CryptoPunks 等 NFT 项目成交价屡创新高，进一步带动了以太坊生态的繁荣，使得以太币成为市场追捧的对象。

宏观经济环境同样为以太币价格上涨提供了温床。全球主要经济体在疫情后持续推行宽松货币政策，低利率环境下资金寻求新的投资出口，加密货币市场因其高收益潜力吸引了大量资金流入。机构投资者纷纷入场，灰度投资（Grayscale）旗下的以太坊信托基金规模不断扩大，其持有的以太币数量超过 300 万枚，占流通供应量的 3% 左右，这一行为向市场传递了积极信号，增强了投资者对以太币的信心。

然而，达到历史最高价格后，以太币价格迅速回落，开启了漫长的调整周期。到 2022 年 6 月 15 日，其价格已较历史高位跌去 79%，逼近 1000 美元关口 。价格回调的原因包括加密货币市场整体泡沫破裂、监管政策趋严、以太坊升级进程中的技术难题等。各国政府开始加强对加密货币的监管，如中国全面禁止虚拟货币挖矿与交易，美国证券交易委员会（SEC）对加密货币项目加强审查，这使得市场风险偏好下降，资金流出加密货币市场。以太坊 2.0 升级过程中也面临技术挑战，如信标链与主网的融合延迟，影响了市场对其技术落地的预期。