作为全球市值最高的稳定币，USDT 的发行总量是衡量其市场渗透力的核心指标。截至 2025 年下半年，全世界 USDT 发行总量已突破 1560 亿美元，较 2020 年的百亿级规模实现指数级增长，且呈现显著的多链分布特征，其背后的增长逻辑与潜在风险值得深入剖析。

总量规模：1560 亿美元市值稳居行业第一。根据 DefiLlama 2025 年 6 月数据，USDT 以 1560 亿美元的发行市值占据全球稳定币市场 62.1% 的份额，远超第二名 USDC 的 608 亿美元，持续领跑稳定币赛道。这一规模的形成源于双重驱动：一是新兴市场对跨境支付工具的需求，东南亚、南美洲等通胀高企地区将 USDT 作为 “数字美元” 使用；二是加密生态的交易需求，其年交易量已逼近 36.3 万亿美元，成为币圈 “通用交易媒介”。不过总量增长并非匀速，2025 年以太坊链上 USDT 发行量出现 5.07% 的下滑，反映出不同公链间的份额重构。

链上分布：波场成第一发行网络，多链格局成型。USDT 的发行并非集中于单一区块链，而是呈现 “波场主导、多链并行” 的格局。其中波场（TRON）链上发行量最为突出，2025 年增发 180 亿美元后达到 777 亿美元，占全球总量的 50% 左右，日均处理 200 亿美元转账，成为最大的 USDT “集散港”。以太坊链上发行量超 790 亿美元，虽仍保持高位，但受 USDC 竞争影响出现增长放缓，其 ERC20-USDT 主要服务于 DeFi 生态。此外，BNB Chain、Solana、Polygon 等链分别承载 74 亿、23 亿、14 亿美元的 USDT 发行，形成覆盖 80 多条区块链的发行网络。

增长逻辑：低费率与场景渗透的双重作用。波场链的爆发是 USDT 总量增长的关键推手，其低至 0.1 美元的交易费和每秒千笔的处理速度，吸引了大量散户与小额交易需求，每日活跃账户超 100 万个。同时，Tether 的跨链策略持续发力，2024 年新增 TON 链发行，将 Telegram 9 亿用户纳入潜在生态，虽短期出现回落，但长期为发行量增长储备了空间。不过增长背后暗藏隐忧：70% 以上的非原生发行依赖第三方跨链桥，2024 年某桥接攻击导致 1.2 亿 USDT 被盗，暴露了多链发行的安全短板。

总量背后的风险警示。庞大的发行规模并未消除合规与安全隐患：一方面，超半数发行量集中于波场等低监管成本网络，成为黑灰产洗钱的重灾区，TRC20-USDT 因转账便捷被用于小额高频非法资金转移；另一方面，我国 “两高一部” 新规明确，参与 USDT 交易若流水超 30 万元即可能立案，1560 亿美元的总量背后，是无数用户面临的法律风险。

对市场而言，1560 亿美元的 USDT 发行量既是加密生态活跃度的体现，也是风险集聚的信号。投资者需注意，发行量增长不代表资产安全，需通过区块链浏览器核查链上流通数据，更要牢记境内交易 USDT 的非法属性，避免卷入合规风险。