比特币价格：震荡中的机遇与隐忧
2025年11月，比特币价格再度成为市场焦点。继6月后，这一加密货币龙头首次跌破10万美元大关，一度下探至99932美元，单日跌幅创下年内第二高，随之而来的是全网超13亿美元的爆仓金额，市场情绪陷入“极度恐惧”区间。然而，在短期动荡背后，链上数据与机构动向却透露出长期博弈的信号。
宏观政策是此轮价格回调的核心推手。美联储主席鲍威尔的鹰派言论强化了“高利率长期维持”的预期，推动美元走强，直接压制了比特币这类非生息资产的估值。受此影响，投资者四天内从比特币相关ETF中撤出超18亿美元，衍生品市场未平仓合约较10月峰值下降30%，投机热度显著降温。
但市场并非全无亮色。链上指标显示，比特币交易所储备已降至2018年水平，仅243万枚的存量表明长期持币情绪浓厚。稳定币供应比率（SSR）维持在13-14区间，这一历史上的流动性拐点信号，意味着场外购买力正在积蓄。机构也在逆势布局，Strategy公司近期斥资4560万美元增持比特币，其平均持仓成本74057美元的底气可见一斑。
技术面的多空分歧同样明显。交易员关注到，比特币月度加权平均价格（VWAP）自1月后首次转为支撑，若突破前期高点有望冲击9万美元。但86300美元的关键阻力区也被警示可能成为“多头陷阱”，9.6万美元则是当前重要支撑关口。
对于投资者而言，短期需警惕9.6万美元失守后的深度回调风险，长期则可跟踪美联储政策转向与机构持仓变化。正如分析师Tom Lee所言，尽管波动加剧，但比特币年底冲至15万-20万美元的预期仍未动摇，这场震荡或许正是新周期前的蓄力。
